（转自：invest wallstreet）

大摩以为，特斯拉在制造、材料科学、导航自主系统、电机研发和机器东说念主技艺领域的中枢能力使其在无东说念主机领域占据竞争上风——不管是商用依然军用。大摩瞻望，特斯拉勤奋航空商场的价值可能为每股100-1000好意思元，这尚未纳入现时估值。

在乌克兰最近对俄罗斯发动大界限无东说念主机曲折布景下，大摩分析师指出，特斯拉具备转型为国防科技公司的后劲和技艺基础。

据追风交游台音讯，摩根士丹利敷陈预测，无东说念主机和电动垂直起降航行器(eVTOL)商场将远超汽车商场界限，瞻望到2040年达到1万亿好意思元，2050年扩大至9万亿好意思元。

大摩以为，特斯拉不单是是电动汽车公司，其技艺和产业布局使其有后劲成为低空经济和国防领域的中枢参与者。特斯拉在制造、材料科学、导航自主系统、电机研发和机器东说念主技艺领域的中枢能力使其在低空经济中占据竞争上风——不管是商用依然军用领域。

对投资者而言，这意味着需要从头评估特斯拉的恒久价值成见和增长后劲，而不单是将其视为汽车制造商。

大摩分析师将特斯拉谋划价定为410好意思元，同期指出公司勤奋航空商场的价值可能为每股100-1000好意思元，这尚未纳入现时估值。

乌克兰无东说念主机曲折揭示战争新范式

上周末，乌克兰发起了代号"蜘蛛网步履"的无东说念主机错误，向至少4个俄罗斯空军基地辐照了117架无东说念主机，据报说念迫害了数十架俄罗斯高价值计策飞机。此次曲折距离前方卓越3,000英里，凸显了AI无东说念主机在当代战争中的计策价值。

大摩敷陈指出，现时AI和自动化技艺正在编削战争规章：传统技艺需要5东说念主操作一架价值3000万好意思元的无东说念主机，而领受AI技艺后，1东说念主可同期操作100架无东说念主机，这种不合称能力可能会使全球传统国防预算从头分派。

凭证Pitchbook数据，好意思国风险投资支撑的航空航天与国防公司本年已筹集近65亿好意思元新本钱。

主要交游包括Saronic(6亿好意思元，估值40亿好意思元)、Shield AI(2.4亿好意思元，估值53亿好意思元)和True Anomaly(2.6亿好意思元，估值9.44亿好意思元)。其他值得精良的无东说念主机私企包括Skydio(2024年11月估值25亿好意思元)和Zipline(2023年4月估值42亿好意思元)。

大摩预测，城市空中交通商场(Urban Air Mobility)将在2040年达到1万亿好意思元界限，到2050年扩大至9万亿好意思元。大摩分析师以为，单个电动垂直起降航行器(eVTOL)能产生约15辆分享汽车的收入，标明这一商场的经济后劲远超传统汽车行业。

特斯拉的中枢竞争上风

在乌克兰对俄罗斯发动无东说念主机错误本日，马斯克在酬酢平台X上对此评述称，无东说念主机正在成为当代战争的要津器用。

“无东说念主机才是将来战场的旁边，而不是有东说念主驾驶飞机。”

据摩根士丹利，马斯克在特斯拉2025年第一季度财报电话会议上曾暗示："任何无法自主制造无东说念主机的国度注定会成为大略制造无东说念主机国度的附属国。而咱们不可——好意思国现在无法自主制造无东说念主机。好好思思这句话。”

大摩敷陈详备分析了特斯拉在航空和无东说念主机领域的竞争上风：

技艺革新能力：制造、材料科学、导航/自主系统、电动机研发、电板存储、支撑基础步地和机器东说念主技艺——特斯拉领有一系列可期骗于低空经济的有关手段。

Starlink算作低空经济的"贯穿组织"：往时三年乌克兰/俄罗斯场地标明，低延长、可靠、有弹性/冗余的卫星通讯在战场上进行基本到复杂操作的决定性作用。

自动驾驶技艺调节：如若企业能在大家说念路上终了汽车自动化，就能终了一切自动化。自动驾驶汽车科学的任何逾越齐会加快自主空中无东说念主机的发展(反之也是)。

摩根士丹利基于其全球eVTOL/城市空中交通模子驱动了多种景色，分析特斯拉可能的商场份额和EBITDA利润率。

凭证折现到现值的每股基础计较，分析师得出初步着力清楚特斯拉勤奋航空商场的潜在价值在低端约每股100好意思元到高端约每股1000好意思元(甚而更多)。

而摩根士丹利现时410好意思元的谋划价并未包含特斯拉参与航空商场的任何估值。该谋划价由五个部分构成：

特斯拉中枢汽车业务每股75好意思元(基于2030年470万辆产量)

汇注干事每股160好意思元(基于2040年65%渗入率和每用户200好意思元ARPU)

特斯拉转移出行每股90好意思元

动力业务每股67好意思元

特斯拉算作第三方供应商每股17好意思元

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